Содержание
Международный финансовый центр «Астана» (AIFC) стал одной из ведущих юрисдикций Евразии для создания инвестиционных фондов.
Он сочетает гибкость английского общего права, независимую судебную систему и благоприятный налоговый режим, что делает его привлекательной площадкой для фондового бизнеса.
Инвестиционные фонды в AIFC используются для привлечения капитала, коллективного инвестирования и управления активами. В зависимости от состава участников и степени регулирования, фонд может быть полностью лицензируемым или работать в упрощённом режиме, если его инвесторами выступают квалифицированные участники.
В этом материале рассмотрены основные структуры инвестиционных фондов в AIFC, особенности их регулирования, различия по составу участников, требованиям к управляющим компаниям и порядок регистрации.
Инвестиционные фонды в AIFC используются для привлечения капитала, коллективного инвестирования и управления активами. В зависимости от состава участников и степени регулирования, фонд может быть полностью лицензируемым или работать в упрощённом режиме, если его инвесторами выступают квалифицированные участники.
В этом материале рассмотрены основные структуры инвестиционных фондов в AIFC, особенности их регулирования, различия по составу участников, требованиям к управляющим компаниям и порядок регистрации.
Система регулирования инвестиционных фондов в Международном финансовом центре «Астана» (AIFC) построена по образцу английского общего права и обеспечивает сочетание прозрачности, гибкости и международных стандартов управления активами.
Главным органом надзора выступает Astana Financial Services Authority (AFSA) — независимый финансовый регулятор, отвечающий за лицензирование, контроль и развитие фондового сектора в рамках AIFC.
Таким образом, регулирование фондового сектора в AIFC построено на сочетании английского права и международных финансовых стандартов. Оно обеспечивает прозрачность для инвесторов, юридическую предсказуемость и гибкость в выборе структуры фонда, создавая конкурентную альтернативу традиционным офшорным и европейским юрисдикциям.
⚖️ Astana Financial Services Authority (AFSA)
AFSA является независимым регулятором, который действует на основании AIFC Financial Services Framework Regulations. Его функции включают регистрацию и лицензирование управляющих компаний, утверждение правил фондов, надзор за исполнением требований и защиту инвесторов. AFSA подотчётен только Совету AIFC и не зависит от государственных органов Казахстана.
AFSA является независимым регулятором, который действует на основании AIFC Financial Services Framework Regulations. Его функции включают регистрацию и лицензирование управляющих компаний, утверждение правил фондов, надзор за исполнением требований и защиту инвесторов. AFSA подотчётен только Совету AIFC и не зависит от государственных органов Казахстана.
📘 Нормативная база AIFC
Деятельность инвестиционных фондов регулируется рядом ключевых актов:
Деятельность инвестиционных фондов регулируется рядом ключевых актов:
- Collective Investment Scheme Rules (CIS Rules);
- Fund Management Rules;
- Conduct of Business Rules;
- Auditor Rules и Prudential Rules;
- Companies Regulations и Limited Partnership Regulations.
🧩 Процесс лицензирования
Для создания фонда необходимо зарегистрировать юридическое лицо в AIFC и получить разрешение AFSA на деятельность в сфере коллективных инвестиций. Регулятор проверяет компетенцию управляющей компании, наличие внутренних политик, а также соответствие требованиям к корпоративному управлению, AML и KYC. AFSA применяет принцип пропорционального регулирования — чем выше категория инвесторов, тем меньше надзорная нагрузка.
Для создания фонда необходимо зарегистрировать юридическое лицо в AIFC и получить разрешение AFSA на деятельность в сфере коллективных инвестиций. Регулятор проверяет компетенцию управляющей компании, наличие внутренних политик, а также соответствие требованиям к корпоративному управлению, AML и KYC. AFSA применяет принцип пропорционального регулирования — чем выше категория инвесторов, тем меньше надзорная нагрузка.
💼 Управляющая компания (Fund Manager)
Каждый фонд обязан иметь управляющего — Fund Manager, лицензированного в AIFC. Он отвечает за инвестиционную стратегию, отчётность, раскрытие информации и защиту интересов инвесторов. Управляющий может делегировать часть функций внешним администраторам и кастодианам, при условии контроля со стороны AFSA.
Каждый фонд обязан иметь управляющего — Fund Manager, лицензированного в AIFC. Он отвечает за инвестиционную стратегию, отчётность, раскрытие информации и защиту интересов инвесторов. Управляющий может делегировать часть функций внешним администраторам и кастодианам, при условии контроля со стороны AFSA.
🔍 Надзор и комплаенс
AFSA осуществляет постоянный мониторинг фондов и управляющих компаний, включая ежегодный аудит, подачу отчётности и уведомление о существенных изменениях. Все фонды обязаны соблюдать требования AML/CTF (противодействие отмыванию денег и финансированию терроризма), а также поддерживать внутренние процедуры контроля рисков. Нарушение правил может привести к приостановлению лицензии или отзыву разрешения на деятельность.
AFSA осуществляет постоянный мониторинг фондов и управляющих компаний, включая ежегодный аудит, подачу отчётности и уведомление о существенных изменениях. Все фонды обязаны соблюдать требования AML/CTF (противодействие отмыванию денег и финансированию терроризма), а также поддерживать внутренние процедуры контроля рисков. Нарушение правил может привести к приостановлению лицензии или отзыву разрешения на деятельность.
🌍 Международные стандарты
AFSA следует рекомендациям IOSCO и FATF, обеспечивая соответствие фондового регулирования AIFC международной практике. Это создаёт доверие иностранных инвесторов и облегчает трансграничные операции, включая привлечение капитала в иностранной валюте.
AFSA следует рекомендациям IOSCO и FATF, обеспечивая соответствие фондового регулирования AIFC международной практике. Это создаёт доверие иностранных инвесторов и облегчает трансграничные операции, включая привлечение капитала в иностранной валюте.
Таким образом, регулирование фондового сектора в AIFC построено на сочетании английского права и международных финансовых стандартов. Оно обеспечивает прозрачность для инвесторов, юридическую предсказуемость и гибкость в выборе структуры фонда, создавая конкурентную альтернативу традиционным офшорным и европейским юрисдикциям.
Система коллективных инвестиций в Международном финансовом центре «Астана» отличается гибкостью и возможностью выбора подходящего формата под стратегию инвестора.
Фонды классифицируются по степени регулирования и по юридической форме.
Ниже представлены основные категории фондов и формы, предусмотренные правилами AFSA.
🔹 Категории фондов по уровню регулирования
🔹 Юридические формы фондов в AIFC
AFSA допускает создание фондов в различных юридических формах: корпоративной, партнёрской, доверительной и гибридной. Это позволяет адаптировать структуру под цели инвестора, налоговое планирование и стратегию управления активами.
Такая классификация позволяет гибко комбинировать юридическую форму и уровень регулирования — например, создавать QIF в форме Limited Partnership или Retail Fund в форме Investment Company. AIFC предлагает все ключевые инструменты международного фондового рынка, обеспечивая при этом понятную и защищённую правовую среду.
🔹 Категории фондов по уровню регулирования
💼 Exempt Fund
Для институциональных и профессиональных инвесторов (до 100 участников). Не требует предварительного одобрения AFSA при соблюдении условий. Раскрытие — упрощённое; аудит проводится по политике фонда или управляющего. Типичные кейсы: private equity, венчурные фонды, недвижимость, инфраструктура.
Для институциональных и профессиональных инвесторов (до 100 участников). Не требует предварительного одобрения AFSA при соблюдении условий. Раскрытие — упрощённое; аудит проводится по политике фонда или управляющего. Типичные кейсы: private equity, венчурные фонды, недвижимость, инфраструктура.
🏦 Qualified Investor Fund (QIF)
Только для квалифицированных инвесторов с минимальной подпиской от 50 000 USD. Регистрация упрощённая, но требуется лицензированный Fund Manager. Раскрытие — адресное; аудит обязателен ежегодно. Используется для хедж-фондов и альтернативных инвестиционных стратегий.
Только для квалифицированных инвесторов с минимальной подпиской от 50 000 USD. Регистрация упрощённая, но требуется лицензированный Fund Manager. Раскрытие — адресное; аудит обязателен ежегодно. Используется для хедж-фондов и альтернативных инвестиционных стратегий.
📊 Retail Fund
Доступен широкой публике. Требует одобрения AFSA, публикации правил фонда и детального раскрытия информации. Ежегодный аудит обязателен, отчётность предоставляется по стандартам AFSA. Применяется для паевых фондов, биржевых продуктов и розничных инвестиций.
Доступен широкой публике. Требует одобрения AFSA, публикации правил фонда и детального раскрытия информации. Ежегодный аудит обязателен, отчётность предоставляется по стандартам AFSA. Применяется для паевых фондов, биржевых продуктов и розничных инвестиций.
🔒 Private Fund
До 50 инвесторов, размещение непубличное. Регулирование упрощённое, раскрытие и отчётность ограничены внутренними политиками. Используется для семейных офисов, корпоративных инвестиций и club deals. Подходит для стратегий владения активами через SPV.
До 50 инвесторов, размещение непубличное. Регулирование упрощённое, раскрытие и отчётность ограничены внутренними политиками. Используется для семейных офисов, корпоративных инвестиций и club deals. Подходит для стратегий владения активами через SPV.
🎓 Expert Fund
Для опытных инвесторов с высокой толерантностью к риску. Раскрытие и надзор гибкие, применяются требования к управлению рисками. Часто используется для FinTech-, DeFi- и специализированных инвестиционных фондов. Обязателен лицензированный Fund Manager.
Для опытных инвесторов с высокой толерантностью к риску. Раскрытие и надзор гибкие, применяются требования к управлению рисками. Часто используется для FinTech-, DeFi- и специализированных инвестиционных фондов. Обязателен лицензированный Fund Manager.
🔹 Юридические формы фондов в AIFC
AFSA допускает создание фондов в различных юридических формах: корпоративной, партнёрской, доверительной и гибридной. Это позволяет адаптировать структуру под цели инвестора, налоговое планирование и стратегию управления активами.
| Форма фонда | Юридический статус | Управление / органы | Когда применяется | Ключевые преимущества |
|---|---|---|---|---|
| Investment Company | Отдельное юридическое лицо, зарегистрированное в AIFC | Совет директоров, лицензированный Fund Manager, администратор и кастодиан | Публичные и розничные фонды, коллективные инвестиции, листинг | Прозрачная структура, понятная для инвесторов и площадок |
| Protected Cell Company (PCC) | Компания с юридически обособленными ячейками (sub-funds) | Общее руководство; сегрегация активов/обязательств по ячейкам | Зонтичные и мультистратегические решения | Разделение рисков, экономия на инфраструктуре и быстрый запуск стратегий |
| Limited Partnership (LP / ILP) | Партнёрство с GP и LPs | GP управляет; LP — пассивные инвесторы | VC/PE, инфраструктура, семейные фонды | Гибкость условий и рыночная узнаваемость |
| Unit Trust | Доверительная структура (без отдельного юрлица) | Trustee + лицензированный Fund Manager | Недвижимость (в т.ч. REIT/REIF), cash-flow стратегии | Гибкая трастовая модель, удобна для real estate |
| Umbrella Fund | Единая сущность с суб-фондами (без режима PCC) | Общее управление; внутренние правила по sub-fund | Мультистратегия при единой юр. сущности | Один менеджер — несколько стратегий под одним «зонтом» |
| Master–Feeder | Комбинация master + один/несколько feeder-фондов | Master управляет; feeders — под рынки/валюты/категории | Разделение потоков (оншор/офшор, валюта, тип инвестора) | Международная практика и налоговая/операционная оптимизация |
| Open-ended / Closed-ended | Признак модели подписки/погашения | Применимо к любой форме; регламенты в правилах фонда | Ликвидные vs. длительные/илликвидные активы | Согласование ликвидности с природой активов |
Такая классификация позволяет гибко комбинировать юридическую форму и уровень регулирования — например, создавать QIF в форме Limited Partnership или Retail Fund в форме Investment Company. AIFC предлагает все ключевые инструменты международного фондового рынка, обеспечивая при этом понятную и защищённую правовую среду.
Для удобства выбора структуры приведено сравнение ключевых характеристик фондов AIFC.
На мобильных устройствах каждая строка автоматически превращается в отдельную карточку.
Комментарий. Режим регулирования и уровень раскрытия информации зависят от состава инвесторов и типа активов. Перед регистрацией фонда рекомендуется провести консультацию с AFSA, чтобы подобрать оптимальную категорию и юридическую форму.
Комментарий. Режим регулирования и уровень раскрытия информации зависят от состава инвесторов и типа активов. Перед регистрацией фонда рекомендуется провести консультацию с AFSA, чтобы подобрать оптимальную категорию и юридическую форму.
Оптимальная структура фонда в AIFC определяется тремя группами факторов: кто инвестирует, что покупаем и как управляем.
Ниже — практичные критерии выбора и быстрые сценарии, которые помогут сопоставить задачу с типом фонда и юридической формой.
🔹 Быстрый мэппинг задач к структурам
🔹 Рекомендуемая последовательность действий
Готовы подобрать структуру под ваш кейс? Свяжитесь с WCR Consulting — мы сопоставим цели инвестора с требованиями AFSA, рассчитаем сроки и бюджет, а также подготовим полный пакет документов для регистрации фонда в AIFC.
👥 Профиль инвестора
Розница или только проф./квалифицированные? От этого зависят категория фонда (Retail/QIF/Exempt/Private) и глубина раскрытия.
Розница или только проф./квалифицированные? От этого зависят категория фонда (Retail/QIF/Exempt/Private) и глубина раскрытия.
💵 Минимальный чек и объём сбора
Порог подписки (50 000 USD и выше для QIF) и целевой размер фонда влияют на выбор режима и формы (LP/Company/Trust).
Порог подписки (50 000 USD и выше для QIF) и целевой размер фонда влияют на выбор режима и формы (LP/Company/Trust).
📈 Класс активов
Ликвидные ценные бумаги vs. недвижимость/инфраструктура/приватные сделки. Для real estate удобно Unit Trust или PCC/umbrella с отдельными ячейками.
Ликвидные ценные бумаги vs. недвижимость/инфраструктура/приватные сделки. Для real estate удобно Unit Trust или PCC/umbrella с отдельными ячейками.
⏳ Горизонт и ликвидность
Открытый (open-ended) для ликвидных стратегий; закрытый (closed-ended) для PE/VC/real assets. Соответствуйте ликвидность активов режиму погашений.
Открытый (open-ended) для ликвидных стратегий; закрытый (closed-ended) для PE/VC/real assets. Соответствуйте ликвидность активов режиму погашений.
🏗️ Мультистратегия
Нужны независимые «корзины» активов? Рассмотрите PCC (защищённые ячейки) или umbrella. Это уменьшает операционные издержки и изолирует риски.
Нужны независимые «корзины» активов? Рассмотрите PCC (защищённые ячейки) или umbrella. Это уменьшает операционные издержки и изолирует риски.
🌍 География и налоговая архитектура
Разные юрисдикции инвесторов/активов → master–feeder (офшор/оншор, разные валюты), SPV под активы.
Разные юрисдикции инвесторов/активов → master–feeder (офшор/оншор, разные валюты), SPV под активы.
📣 Маркетинг и листинг
Нужна публичная коммуникация? Тогда Retail Fund и, как правило, Investment Company. Частные размещения — QIF/Exempt/Private.
Нужна публичная коммуникация? Тогда Retail Fund и, как правило, Investment Company. Частные размещения — QIF/Exempt/Private.
🧭 Управление и комплаенс
Готовность к аудиту, кастодиану, отчётности AFSA. Чем шире круг инвесторов — тем выше регуляторные требования.
Готовность к аудиту, кастодиану, отчётности AFSA. Чем шире круг инвесторов — тем выше регуляторные требования.
⚡ Скорость запуска и бюджет
Самые быстрые — Private/Exempt/QIF. Retail — дольше и дороже. PCC/umbrella экономит при запуске нескольких стратегий.
Самые быстрые — Private/Exempt/QIF. Retail — дольше и дороже. PCC/umbrella экономит при запуске нескольких стратегий.
🔹 Быстрый мэппинг задач к структурам
PE/VC с узким кругом инвесторов
Рекомендация
QIF или Exempt в форме Limited Partnership; SPV под сделки; закрытый режим, капитальные вызовы.
Рекомендация
QIF или Exempt в форме Limited Partnership; SPV под сделки; закрытый режим, капитальные вызовы.
Real Estate / инфраструктура с потоками
Рекомендация
Unit Trust или PCC/umbrella; closed-ended под строительство, open-ended под арендные потоки.
Рекомендация
Unit Trust или PCC/umbrella; closed-ended под строительство, open-ended под арендные потоки.
Альтернативные/хедж-стратегии
Рекомендация
QIF (частное размещение) в форме Investment Company или LP; допускается master–feeder.
Рекомендация
QIF (частное размещение) в форме Investment Company или LP; допускается master–feeder.
Розничный продукт/листинг
Рекомендация
Retail Fund в форме Investment Company; обязательны одобрение AFSA, кастодиан и аудит.
Рекомендация
Retail Fund в форме Investment Company; обязательны одобрение AFSA, кастодиан и аудит.
Family office / club deals
Рекомендация
Private Fund (до 50 инвесторов) в форме LP или Company, SPV под отдельные активы.
Рекомендация
Private Fund (до 50 инвесторов) в форме LP или Company, SPV под отдельные активы.
Разные юрисдикции/валюты инвесторов
Рекомендация
Master–Feeder (оншор/офшор), feeders под валюту и профиль инвестора; единый master-портфель.
Рекомендация
Master–Feeder (оншор/офшор), feeders под валюту и профиль инвестора; единый master-портфель.
🔹 Рекомендуемая последовательность действий
- Определите целевую аудиторию: розничные, квалифицированные, профессиональные, семейные.
- Сопоставьте активы и ликвидность: open-ended для ликвидных, closed-ended для долгосрочных неликвидных.
- Выберите режим: Retail / QIF / Exempt / Private / Expert — по уровню защиты инвестора и темпу запуска.
- Выберите правовую форму: Investment Company / LP / Unit Trust / PCC (umbrella) — исходя из управления и рисков.
- Спроектируйте архитектуру: SPV под активы, PCC-ячейки или master–feeder при трансграничных потоках.
- Согласуйте с AFSA ключевые параметры (менеджер, кастодиан, аудит, документы предложения).
- Подготовьте документы: Rules/Prospectus/OM, политики AML/CTF, риск-менеджмент, договоры с провайдерами.
Готовы подобрать структуру под ваш кейс? Свяжитесь с WCR Consulting — мы сопоставим цели инвестора с требованиями AFSA, рассчитаем сроки и бюджет, а также подготовим полный пакет документов для регистрации фонда в AIFC.
Регистрация фонда в Международном финансовом центре «Астана» проходит поэтапно и требует взаимодействия с регулятором AFSA.
В зависимости от типа фонда (Retail, QIF, Exempt и др.) процедура может занимать от 3 до 8 недель.
Ниже — общий алгоритм, применяемый для большинства структур.
1️⃣ Предварительное консультирование
Определение типа фонда и его юридической формы. AFSA предоставляет обратную связь по структуре, лицензии управляющего и необходимым документам. На этом этапе также согласуется Fund Manager и кастодиан.
Определение типа фонда и его юридической формы. AFSA предоставляет обратную связь по структуре, лицензии управляющего и необходимым документам. На этом этапе также согласуется Fund Manager и кастодиан.
2️⃣ Создание юридического лица
Регистрация компании в AIFC Registrar of Companies — в форме Investment Company, LP или Trust. Назначаются директор(ы), Fund Manager, администратор и аудитор (при необходимости).
Регистрация компании в AIFC Registrar of Companies — в форме Investment Company, LP или Trust. Назначаются директор(ы), Fund Manager, администратор и аудитор (при необходимости).
3️⃣ Подготовка пакета документов
Формируются Fund Rules или Prospectus/Offering Memorandum, внутренние политики AML/CTF, Risk Management Framework, договоры с обслуживающими организациями (администратор, кастодиан, аудитор). Документы подаются в AFSA через личный кабинет.
Формируются Fund Rules или Prospectus/Offering Memorandum, внутренние политики AML/CTF, Risk Management Framework, договоры с обслуживающими организациями (администратор, кастодиан, аудитор). Документы подаются в AFSA через личный кабинет.
4️⃣ Рассмотрение и комментарии AFSA
AFSA анализирует комплект, запрашивает уточнения по структуре, управлению и раскрытию информации. При необходимости заявитель вносит корректировки. Для Retail Fund обязательна юридическая и финансовая экспертиза документов.
AFSA анализирует комплект, запрашивает уточнения по структуре, управлению и раскрытию информации. При необходимости заявитель вносит корректировки. Для Retail Fund обязательна юридическая и финансовая экспертиза документов.
5️⃣ Получение лицензии и регистрация фонда
После одобрения AFSA выдает Fund Certificate и вносит данные в публичный реестр фондов AIFC. На этом этапе фонд может привлекать капитал в соответствии с утвержденными правилами.
После одобрения AFSA выдает Fund Certificate и вносит данные в публичный реестр фондов AIFC. На этом этапе фонд может привлекать капитал в соответствии с утвержденными правилами.
6️⃣ Пострегистрационный надзор
AFSA требует ежегодный аудит, отчётность и уведомления о существенных изменениях. Для QIF и Exempt действует упрощённый контроль; Retail Fund подлежит регулярному мониторингу. В случае нарушений регулятор может приостановить лицензию или запросить корректирующие меры.
AFSA требует ежегодный аудит, отчётность и уведомления о существенных изменениях. Для QIF и Exempt действует упрощённый контроль; Retail Fund подлежит регулярному мониторингу. В случае нарушений регулятор может приостановить лицензию или запросить корректирующие меры.
WCR Consulting сопровождает создание и лицензирование инвестиционных фондов в Международном финансовом центре «Астана» под ключ —
от выбора оптимальной структуры до подачи документов в AFSA и пострегистрационного сопровождения.
Наш опыт включает проекты в сфере Private Equity, венчурных инвестиций, недвижимости и цифровых активов.
WCR Consulting — ваш юридический партнёр в AIFC. Мы объединяем международную экспертизу и глубокое понимание регуляторной среды Казахстана, чтобы сделать запуск фонда прозрачным, быстрым и безопасным для инвесторов.
⚖️ Структурирование фонда
Анализ бизнес-модели, выбор формы (Investment Company / LP / Trust / PCC), подбор категории (QIF, Exempt, Retail и др.) и разработка оптимальной архитектуры для инвесторов.
Анализ бизнес-модели, выбор формы (Investment Company / LP / Trust / PCC), подбор категории (QIF, Exempt, Retail и др.) и разработка оптимальной архитектуры для инвесторов.
📄 Подготовка документов
Разработка Fund Rules, Offering Memorandum / Prospectus, политик AML/CTF, Risk Management Framework, Compliance Manual и договоров с провайдерами.
Разработка Fund Rules, Offering Memorandum / Prospectus, политик AML/CTF, Risk Management Framework, Compliance Manual и договоров с провайдерами.
🧩 Согласование с AFSA
Подготовка заявок, переписка с регулятором, ответы на комментарии, сопровождение до получения Fund Certificate и включения фонда в реестр AFSA.
Подготовка заявок, переписка с регулятором, ответы на комментарии, сопровождение до получения Fund Certificate и включения фонда в реестр AFSA.
💼 Пострегистрационное сопровождение
Поддержка отчетности, взаимодействие с кастодианом и аудитором, продление лицензий и ежегодный compliance review.
Поддержка отчетности, взаимодействие с кастодианом и аудитором, продление лицензий и ежегодный compliance review.
🌍 Международное структурирование
Создание master–feeder систем, SPV в других юрисдикциях, налоговое планирование и настройка потоков между юрлицами.
Создание master–feeder систем, SPV в других юрисдикциях, налоговое планирование и настройка потоков между юрлицами.
🤝 Индивидуальный подход
Каждый фонд требует уникальной архитектуры: мы подбираем оптимальный баланс между скоростью запуска, регулированием AFSA и интересами инвесторов.
Каждый фонд требует уникальной архитектуры: мы подбираем оптимальный баланс между скоростью запуска, регулированием AFSA и интересами инвесторов.
Свяжитесь с нашей командой для консультации
Мы поможем рассчитать бюджет и сроки регистрации фонда, подобрать форму и категорию под стратегию инвестора, подготовим все документы и представим проект перед AFSA.
Связаться с нами
Мы поможем рассчитать бюджет и сроки регистрации фонда, подобрать форму и категорию под стратегию инвестора, подготовим все документы и представим проект перед AFSA.
Связаться с нами
WCR Consulting — ваш юридический партнёр в AIFC. Мы объединяем международную экспертизу и глубокое понимание регуляторной среды Казахстана, чтобы сделать запуск фонда прозрачным, быстрым и безопасным для инвесторов.