Содержание
1. Введение
2. Что включает в себя сделка M&A с юридической точки зрения?
3. Юридический Due Diligence: зачем он нужен и на что смотреть?
4. Структура сделки: активы, доли, акции.
5. Риски и как их минимизировать.
6. Ключевые документы: NDA, LOI, SPA.
7. Как провести сделку с участием иностранной компании.
8. Заключение и рекомендации от WCR Consulting.
2. Что включает в себя сделка M&A с юридической точки зрения?
3. Юридический Due Diligence: зачем он нужен и на что смотреть?
4. Структура сделки: активы, доли, акции.
5. Риски и как их минимизировать.
6. Ключевые документы: NDA, LOI, SPA.
7. Как провести сделку с участием иностранной компании.
8. Заключение и рекомендации от WCR Consulting.
Сделки по слиянию и поглощению (M&A) — это мощный инструмент для роста бизнеса, выхода на новые рынки, консолидации активов и повышения капитализации. Но за громкими цифрами и перспективами часто скрываются юридические риски, которые могут превратить выгодную сделку в дорогостоящую проблему.
С юридической точки зрения M&A — это комплексный процесс, включающий проверку компании (Due Diligence), структурирование сделки, согласование условий, подготовку договоров, оценку рисков и пост-сделочное сопровождение. Ошибки на любом этапе могут привести к судебным спорам, потере активов или полной блокировке сделки.
Эта статья поможет разобраться, какие этапы необходимо пройти, как минимизировать юридические риски и провести сделку безопасно — особенно если в ней участвуют международные компании, ИТ-бизнес или стартапы с интеллектуальной собственностью.
С юридической точки зрения M&A — это комплексный процесс, включающий проверку компании (Due Diligence), структурирование сделки, согласование условий, подготовку договоров, оценку рисков и пост-сделочное сопровождение. Ошибки на любом этапе могут привести к судебным спорам, потере активов или полной блокировке сделки.
Эта статья поможет разобраться, какие этапы необходимо пройти, как минимизировать юридические риски и провести сделку безопасно — особенно если в ней участвуют международные компании, ИТ-бизнес или стартапы с интеллектуальной собственностью.
Юридический Due Diligence
Сделка M&A — это не просто подписание одного договора. Это последовательность юридически значимых этапов, каждый из которых требует внимания к деталям и точного соблюдения процедур.
Юридически сделка M&A обычно включает:
– правовой анализ целевой компании (Due Diligence);
– структурирование сделки (выбор формы: доли, активы, акции);
– подготовку предварительных документов: NDA, Term Sheet, LOI;
– переговоры и юридическое оформление ключевых условий сделки;
– подписание основного договора (SPA или Share Purchase Agreement);
– исполнение обязательств и передача активов/долей;
– пост-сделочные обязательства (гарантии, переход сотрудников, уведомления госорганов и др.).
При этом важно учитывать корпоративное право, налоговые последствия, защиту IP, кадровые вопросы, а в случае международных сделок — и валютное регулирование, санкции, KYC/AML.
📌 Юридическая команда должна сопровождать процесс на всех этапах, выявлять риски, согласовывать компромиссы и обеспечивать юридическую чистоту сделки.
Юридически сделка M&A обычно включает:
– правовой анализ целевой компании (Due Diligence);
– структурирование сделки (выбор формы: доли, активы, акции);
– подготовку предварительных документов: NDA, Term Sheet, LOI;
– переговоры и юридическое оформление ключевых условий сделки;
– подписание основного договора (SPA или Share Purchase Agreement);
– исполнение обязательств и передача активов/долей;
– пост-сделочные обязательства (гарантии, переход сотрудников, уведомления госорганов и др.).
При этом важно учитывать корпоративное право, налоговые последствия, защиту IP, кадровые вопросы, а в случае международных сделок — и валютное регулирование, санкции, KYC/AML.
📌 Юридическая команда должна сопровождать процесс на всех этапах, выявлять риски, согласовывать компромиссы и обеспечивать юридическую чистоту сделки.
Юридический Due Diligence (DD) — это один из ключевых этапов подготовки к M&A-сделке. Его цель — выявить риски, которые могут повлиять на стоимость компании, условия сделки или даже привести к её отмене.
Юристы анализируют:
– структуру владения и корпоративные документы;
– наличие ограничений, долгов, обременений, залогов;
– договоры с ключевыми клиентами, подрядчиками и сотрудниками;
– соблюдение требований законодательства, лицензий, KYC/AML;
– правовой статус интеллектуальной собственности (ПО, домены, ТЗ);
– судебные споры, штрафы, налоговые риски, санкции.
📌 Особое внимание при проверке уделяется:
– соответствию cap table и реестров;
– передаче IP от фаундеров к юрлицу;
– наличию трудовых и IP-договоров с разработчиками;
– юридическому статусу доменных имен и платформ.
Юристы составляют отчёт Due Diligence, в котором отмечают выявленные риски и дают рекомендации — как устранить проблемы или как они повлияют на условия сделки (например, на цену, форму оплаты, механизмы защиты).
Юристы анализируют:
– структуру владения и корпоративные документы;
– наличие ограничений, долгов, обременений, залогов;
– договоры с ключевыми клиентами, подрядчиками и сотрудниками;
– соблюдение требований законодательства, лицензий, KYC/AML;
– правовой статус интеллектуальной собственности (ПО, домены, ТЗ);
– судебные споры, штрафы, налоговые риски, санкции.
📌 Особое внимание при проверке уделяется:
– соответствию cap table и реестров;
– передаче IP от фаундеров к юрлицу;
– наличию трудовых и IP-договоров с разработчиками;
– юридическому статусу доменных имен и платформ.
Юристы составляют отчёт Due Diligence, в котором отмечают выявленные риски и дают рекомендации — как устранить проблемы или как они повлияют на условия сделки (например, на цену, форму оплаты, механизмы защиты).
Разработка инвестиционных соглашений
Структура M&A-сделки — это способ юридической передачи бизнеса от продавца к покупателю. От выбора структуры зависит не только юридическая схема, но и налоги, объём проверок, обязательства сторон и даже скорость закрытия сделки.
Существует три основных подхода:
🔹 Покупка доли в уставном капитале (в ООО, ТОО)
Покупатель приобретает долю в юридическом лице — то есть становится новым участником (соучредителем) компании. Вместе с этим он получает все права и обязанности компании: контракты, сотрудников, лицензии, долги, ИП, судебные риски.
✅ Плюсы:
– не требует переподписания всех договоров с контрагентами;
– сохраняется история компании (удобно для банков, тендеров, лицензий);
– упрощает "полный" переход бизнеса.
⚠️ Минусы:
– высокий риск «наследовать» скрытые долги, штрафы, корпоративные конфликты;
– сложнее структурировать в трансграничных сделках.
🔹 Покупка акций (в АО, иностранных юрлицах)
Подразумевает переход права собственности на ценные бумаги. Чаще используется в крупных холдингах, публичных компаниях или международных структурах.
⚠️ Требует учёта законодательства по обороту ценных бумаг, корпоративного управления и, часто, разрешений регуляторов (в зависимости от юрисдикции).
🔹 Покупка активов (asset deal)
Покупатель выбирает конкретные объекты: сайт, ПО, клиентскую базу, оборудование, лицензии, недвижимость. Вся остальная часть бизнеса — остаётся у продавца.
✅ Плюсы:
– можно избежать передачи долгов, обязательств, персонала;
– удобно, если нужно купить только часть бизнеса.
⚠️ Минусы:
– требуется переоформление каждого актива;
– часто теряются клиенты, подрядчики, лицензии, бренд, контракты (их нужно переоформлять).
🔹 Слияние и присоединение
Редко применяется в малом и среднем бизнесе, но актуально для холдингов и реструктуризации. Одна компания прекращает существование, вторая получает всё её имущество и обязательства.
📌 Выбор структуры сделки зависит от:
– целей покупателя (полный контроль или покупка части);
– юридического статуса компании;
– желания сохранить персонал и контракты;
– налоговых последствий и юрисдикции сторон;
– степени доверия между сторонами.
Правильная структура сделки — это не просто юридическая формальность, а основа безопасного перехода бизнеса от одного владельца к другому. Ошибки в выборе формата часто приводят к недопониманию, потерям активов или юридическим спорам. Поэтому ещё до начала переговоров стоит оценить все варианты совместно с юристом и финансовым консультантом.
Существует три основных подхода:
🔹 Покупка доли в уставном капитале (в ООО, ТОО)
Покупатель приобретает долю в юридическом лице — то есть становится новым участником (соучредителем) компании. Вместе с этим он получает все права и обязанности компании: контракты, сотрудников, лицензии, долги, ИП, судебные риски.
✅ Плюсы:
– не требует переподписания всех договоров с контрагентами;
– сохраняется история компании (удобно для банков, тендеров, лицензий);
– упрощает "полный" переход бизнеса.
⚠️ Минусы:
– высокий риск «наследовать» скрытые долги, штрафы, корпоративные конфликты;
– сложнее структурировать в трансграничных сделках.
🔹 Покупка акций (в АО, иностранных юрлицах)
Подразумевает переход права собственности на ценные бумаги. Чаще используется в крупных холдингах, публичных компаниях или международных структурах.
⚠️ Требует учёта законодательства по обороту ценных бумаг, корпоративного управления и, часто, разрешений регуляторов (в зависимости от юрисдикции).
🔹 Покупка активов (asset deal)
Покупатель выбирает конкретные объекты: сайт, ПО, клиентскую базу, оборудование, лицензии, недвижимость. Вся остальная часть бизнеса — остаётся у продавца.
✅ Плюсы:
– можно избежать передачи долгов, обязательств, персонала;
– удобно, если нужно купить только часть бизнеса.
⚠️ Минусы:
– требуется переоформление каждого актива;
– часто теряются клиенты, подрядчики, лицензии, бренд, контракты (их нужно переоформлять).
🔹 Слияние и присоединение
Редко применяется в малом и среднем бизнесе, но актуально для холдингов и реструктуризации. Одна компания прекращает существование, вторая получает всё её имущество и обязательства.
📌 Выбор структуры сделки зависит от:
– целей покупателя (полный контроль или покупка части);
– юридического статуса компании;
– желания сохранить персонал и контракты;
– налоговых последствий и юрисдикции сторон;
– степени доверия между сторонами.
Правильная структура сделки — это не просто юридическая формальность, а основа безопасного перехода бизнеса от одного владельца к другому. Ошибки в выборе формата часто приводят к недопониманию, потерям активов или юридическим спорам. Поэтому ещё до начала переговоров стоит оценить все варианты совместно с юристом и финансовым консультантом.
Даже при кажущемся согласии сторон сделка M&A несёт в себе множество рисков. Часть из них юридическая, часть — репутационная, а некоторые могут проявиться уже после закрытия сделки. Задача юриста — выявить эти угрозы на раннем этапе и предложить механизмы защиты.
Типовые риски M&A-сделок:
– обнаружение скрытых долгов или налоговых обязательств после покупки;
– претензии со стороны миноритарных участников, бывших партнёров, кредиторов;
– утрата ключевых клиентов или сотрудников после смены собственника;
– нарушение прав на интеллектуальную собственность (если не оформлена должным образом);
– блокировка сделки регулятором (в международных или контролируемых сферах);
– несоответствие корпоративных документов или непрозрачная структура владения.
Как минимизировать юридические риски:
✅ провести полную юридическую проверку (Due Diligence);
✅ зафиксировать в SPA (или SHA) все гарантии и заверения продавца;
✅ использовать отложенные платежи (deferred payments) или escrow-механизмы;
✅ предусмотреть условия отказа от сделки и штрафы за нарушение;
✅ документировать передачу прав на IP, контрактов и активов отдельно;
✅ вовлечь профессиональных консультантов на всех этапах.
📌 Риски в M&A — это неотъемлемая часть процесса. Главное — грамотно их идентифицировать и заложить защитные механизмы в структуру сделки и в текст документов.
Типовые риски M&A-сделок:
– обнаружение скрытых долгов или налоговых обязательств после покупки;
– претензии со стороны миноритарных участников, бывших партнёров, кредиторов;
– утрата ключевых клиентов или сотрудников после смены собственника;
– нарушение прав на интеллектуальную собственность (если не оформлена должным образом);
– блокировка сделки регулятором (в международных или контролируемых сферах);
– несоответствие корпоративных документов или непрозрачная структура владения.
Как минимизировать юридические риски:
✅ провести полную юридическую проверку (Due Diligence);
✅ зафиксировать в SPA (или SHA) все гарантии и заверения продавца;
✅ использовать отложенные платежи (deferred payments) или escrow-механизмы;
✅ предусмотреть условия отказа от сделки и штрафы за нарушение;
✅ документировать передачу прав на IP, контрактов и активов отдельно;
✅ вовлечь профессиональных консультантов на всех этапах.
📌 Риски в M&A — это неотъемлемая часть процесса. Главное — грамотно их идентифицировать и заложить защитные механизмы в структуру сделки и в текст документов.
Качественно подготовленные документы — это основа юридической чистоты сделки и страховка от будущих конфликтов. Каждая M&A-сделка сопровождается как минимум тремя ключевыми юридическими документами, каждый из которых играет свою роль в процессе:
🔒 NDA (Non-Disclosure Agreement)
Соглашение о конфиденциальности подписывается до начала любых переговоров и обмена документами. Оно защищает обе стороны от утечки коммерческой информации, клиентских баз, технологий, IP и другой чувствительной информации, раскрываемой в процессе Due Diligence и подготовки сделки. NDA содержит обязательства сторон не раскрывать полученные сведения и не использовать их вне рамок переговоров.
📝 LOI (Letter of Intent) или Term Sheet
Это предварительный документ, который фиксирует ключевые договорённости между сторонами: предмет сделки, форму оплаты, примерную цену, сроки, эксклюзивность переговоров. LOI не всегда имеет обязательную силу, но часто играет роль юридической основы для формирования окончательного договора. Он помогает сторонам зафиксировать общие рамки и избежать недопонимания до подписания финальных документов.
📑 SPA (Share Purchase Agreement)
Главный юридический документ сделки, в котором фиксируются все основные условия: что именно продаётся (доли, акции), за какую сумму, как проходит передача прав, кто несёт ответственность за риски, какие даются гарантии и заверения, какие есть отлагательные условия, график платежей, последствия нарушения условий. SPA может включать приложения: escrow-соглашение, протоколы собраний, акционерные соглашения, передаточные акты.
В некоторых сделках дополнительно подписываются:
– SHA (Shareholders Agreement) — при сохранении нескольких участников после сделки;
– Transition Agreement — если старый владелец остаётся временно управлять компанией;
– IP Assignment Agreement — при передаче прав на программное обеспечение, домены и бренды.
📌 Все документы должны быть согласованы между юристами обеих сторон, содержать точные формулировки и учитывать особенности конкретной юрисдикции. Даже стандартные условия требуют адаптации — ошибки в формулировках часто приводят к судебным спорам или срыву сделки.
🔒 NDA (Non-Disclosure Agreement)
Соглашение о конфиденциальности подписывается до начала любых переговоров и обмена документами. Оно защищает обе стороны от утечки коммерческой информации, клиентских баз, технологий, IP и другой чувствительной информации, раскрываемой в процессе Due Diligence и подготовки сделки. NDA содержит обязательства сторон не раскрывать полученные сведения и не использовать их вне рамок переговоров.
📝 LOI (Letter of Intent) или Term Sheet
Это предварительный документ, который фиксирует ключевые договорённости между сторонами: предмет сделки, форму оплаты, примерную цену, сроки, эксклюзивность переговоров. LOI не всегда имеет обязательную силу, но часто играет роль юридической основы для формирования окончательного договора. Он помогает сторонам зафиксировать общие рамки и избежать недопонимания до подписания финальных документов.
📑 SPA (Share Purchase Agreement)
Главный юридический документ сделки, в котором фиксируются все основные условия: что именно продаётся (доли, акции), за какую сумму, как проходит передача прав, кто несёт ответственность за риски, какие даются гарантии и заверения, какие есть отлагательные условия, график платежей, последствия нарушения условий. SPA может включать приложения: escrow-соглашение, протоколы собраний, акционерные соглашения, передаточные акты.
В некоторых сделках дополнительно подписываются:
– SHA (Shareholders Agreement) — при сохранении нескольких участников после сделки;
– Transition Agreement — если старый владелец остаётся временно управлять компанией;
– IP Assignment Agreement — при передаче прав на программное обеспечение, домены и бренды.
📌 Все документы должны быть согласованы между юристами обеих сторон, содержать точные формулировки и учитывать особенности конкретной юрисдикции. Даже стандартные условия требуют адаптации — ошибки в формулировках часто приводят к судебным спорам или срыву сделки.
Сделки с участием иностранной компании или инвестора — это не только бизнес-возможность, но и юридический вызов. Такие сделки требуют особого внимания к структуре, налогам, валютному контролю и юрисдикционным ограничениям. Ошибка на этапе планирования может привести к блокировке трансакции или санкционным рискам.
На что стоит обратить внимание:
🌍 Юрисдикция сторон. Необходимо учитывать законы обеих стран: как страны регистрации компании-продавца, так и компании-покупателя. В некоторых странах требуется разрешение регуляторов на продажу долей или активов иностранцам.
💱 Валютное регулирование. В странах с валютным контролем (например, Казахстан, Узбекистан, Россия) сделка требует оформления через уполномоченные банки, регистрации в Нацбанке или предоставления отчётности.
🛡️ Налоговые последствия. Сделка может облагаться налогом на прирост капитала, НДС или другим видом налога. Иногда выгоднее провести сделку через холдинговую компанию.
📄 Международные соглашения. Важно учитывать соглашения об избежании двойного налогообложения (СИДН), чтобы избежать двойного налогообложения доходов сторон.
🧾 Применимое право и арбитраж. В международных сделках SPA часто оформляется по английскому праву, а арбитраж назначается в Лондоне, Сингапуре или Стокгольме. Важно заранее согласовать, какой суд/арбитраж будет рассматривать споры.
🚫 Санкции и KYC/AML. Если одна из сторон — гражданин/компания из страны с ограничениями, необходимо проводить комплаенс-проверку. Банк может заблокировать платеж или отказать в сопровождении.
📌 Трансграничная сделка требует работы не только местных юристов, но и международных консультантов. Важно заранее согласовать структуру, проверить стороны и подготовить комплект документов, учитывающий обе юрисдикции.
На что стоит обратить внимание:
🌍 Юрисдикция сторон. Необходимо учитывать законы обеих стран: как страны регистрации компании-продавца, так и компании-покупателя. В некоторых странах требуется разрешение регуляторов на продажу долей или активов иностранцам.
💱 Валютное регулирование. В странах с валютным контролем (например, Казахстан, Узбекистан, Россия) сделка требует оформления через уполномоченные банки, регистрации в Нацбанке или предоставления отчётности.
🛡️ Налоговые последствия. Сделка может облагаться налогом на прирост капитала, НДС или другим видом налога. Иногда выгоднее провести сделку через холдинговую компанию.
📄 Международные соглашения. Важно учитывать соглашения об избежании двойного налогообложения (СИДН), чтобы избежать двойного налогообложения доходов сторон.
🧾 Применимое право и арбитраж. В международных сделках SPA часто оформляется по английскому праву, а арбитраж назначается в Лондоне, Сингапуре или Стокгольме. Важно заранее согласовать, какой суд/арбитраж будет рассматривать споры.
🚫 Санкции и KYC/AML. Если одна из сторон — гражданин/компания из страны с ограничениями, необходимо проводить комплаенс-проверку. Банк может заблокировать платеж или отказать в сопровождении.
📌 Трансграничная сделка требует работы не только местных юристов, но и международных консультантов. Важно заранее согласовать структуру, проверить стороны и подготовить комплект документов, учитывающий обе юрисдикции.
Сделка по слиянию или поглощению — это всегда комплексный юридический процесс, в котором важна каждая деталь: от структуры и документов до оценки рисков и формулировок в договоре. Даже при полной договорённости сторон юридические ошибки могут стоить бизнесу миллионов.
Чтобы провести M&A-сделку безопасно, важно:
– заранее продумать структуру сделки и юрисдикции;
– провести глубокий юридический Due Diligence;
– подготовить грамотные документы с учётом интересов обеих сторон;
– заложить механизмы защиты в SPA и других договорах;
– привлечь команду юристов с опытом сопровождения M&A в вашей сфере.
📌 В WCR Consulting мы сопровождаем сделки M&A в Казахстане, СНГ и на международном уровне: от стартапов и IT-компаний до промышленных и сервисных бизнесов. Мы обеспечим полное юридическое сопровождение — с акцентом на безопасность, прозрачность и интересы клиента.
Чтобы провести M&A-сделку безопасно, важно:
– заранее продумать структуру сделки и юрисдикции;
– провести глубокий юридический Due Diligence;
– подготовить грамотные документы с учётом интересов обеих сторон;
– заложить механизмы защиты в SPA и других договорах;
– привлечь команду юристов с опытом сопровождения M&A в вашей сфере.
📌 В WCR Consulting мы сопровождаем сделки M&A в Казахстане, СНГ и на международном уровне: от стартапов и IT-компаний до промышленных и сервисных бизнесов. Мы обеспечим полное юридическое сопровождение — с акцентом на безопасность, прозрачность и интересы клиента.
Не смогли найти интересующую информацию?
Оставьте свой e-mail и мы свяжемся с вами в ближайшее время