Содержание
1. Что такое SAFT договор (Simple Agreement for Future Tokens).
2. Роль SAFT договора в финансировании проектов на основе технологии блокчейн.
3. Структура и содержание SAFT договора.
4. Обоснование необходимости привлечения юристов с опытом в области финансов и блокчейн технологий.
5. Анализ возможных рисков для обеих сторон SAFT договора и способы их минимизации.
6. Анализ практических случаев использования SAFT договоров в блокчейн проектах.
7. Заключение.
2. Роль SAFT договора в финансировании проектов на основе технологии блокчейн.
3. Структура и содержание SAFT договора.
4. Обоснование необходимости привлечения юристов с опытом в области финансов и блокчейн технологий.
5. Анализ возможных рисков для обеих сторон SAFT договора и способы их минимизации.
6. Анализ практических случаев использования SAFT договоров в блокчейн проектах.
7. Заключение.
SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) — это вид инвестиционного договора, который используется в криптовалютной сфере для привлечения инвестиций в проекты, выпускающие токены. Механизм SAFT был разработан для обхода регуляторных ограничений, связанных с проведением ICO (Initial Coin Offering).
Основной принцип SAFT заключается в том, что инвесторы приобретают право на будущие токены, которые будут выпущены компанией после завершения разработки продукта или блокчейн-сети. То есть сначала инвесторы покупают SAFT, который представляет собой обязательство компании выдать им токены в будущем, а после завершения разработки и выпуска токенов компания обязуется обменять SAFT на реальные токены.
Этот механизм позволяет компаниям собирать средства на ранних стадиях проекта, не создавая при этом новых токенов и не подвергаясь риску нарушения законодательства о ценных бумагах. SAFT договоры обычно содержат условия относительно сроков выпуска токенов, цены и других важных параметров.
Важно отметить, что SAFT договоры не лишены рисков, поскольку они основаны на обещаниях компании выпустить токены в будущем. Инвесторы должны тщательно изучать условия договора и оценивать риски перед тем, как вложить средства.
Во многом регулирование SAFT совпадает и регулированием SAFE, которое имеет довольно широкое применение и популярно у инвесторов.
Основной принцип SAFT заключается в том, что инвесторы приобретают право на будущие токены, которые будут выпущены компанией после завершения разработки продукта или блокчейн-сети. То есть сначала инвесторы покупают SAFT, который представляет собой обязательство компании выдать им токены в будущем, а после завершения разработки и выпуска токенов компания обязуется обменять SAFT на реальные токены.
Этот механизм позволяет компаниям собирать средства на ранних стадиях проекта, не создавая при этом новых токенов и не подвергаясь риску нарушения законодательства о ценных бумагах. SAFT договоры обычно содержат условия относительно сроков выпуска токенов, цены и других важных параметров.
Важно отметить, что SAFT договоры не лишены рисков, поскольку они основаны на обещаниях компании выпустить токены в будущем. Инвесторы должны тщательно изучать условия договора и оценивать риски перед тем, как вложить средства.
Во многом регулирование SAFT совпадает и регулированием SAFE, которое имеет довольно широкое применение и популярно у инвесторов.
SAFT договоры были разработаны для обхода регуляторных ограничений, связанных с проведением ICO (Initial Coin Offering), которые могут быть связаны с законодательством о ценных бумагах. SAFT позволяет компаниям привлекать инвестиции, предлагая инвесторам право на будущие токены, а не непосредственно токены сами.
Фактически данное соглашение создает правовые гарантии для инвестора, защищая его имущественные интересы, при этом, SAFT позволяет компаниям получить финансирование на ранних стадиях проекта, когда продукт или блокчейн-сеть еще не разработаны или запущены. Инвесторы приобретают SAFT, выражающий их заинтересованность в будущих токенах проекта.
Кроме того, значительно сокращаются риски для разработчиков, продающих токены. При получении токенов инвесторами возникает дисконт: токены продаются дороже, чем составляла их стоимость на момент передачи по договору SAFT.
Обращаем внимание, что структура SAFT договора должна соответствовать положениям и требованиям Securities Act 1933.
Фактически данное соглашение создает правовые гарантии для инвестора, защищая его имущественные интересы, при этом, SAFT позволяет компаниям получить финансирование на ранних стадиях проекта, когда продукт или блокчейн-сеть еще не разработаны или запущены. Инвесторы приобретают SAFT, выражающий их заинтересованность в будущих токенах проекта.
Кроме того, значительно сокращаются риски для разработчиков, продающих токены. При получении токенов инвесторами возникает дисконт: токены продаются дороже, чем составляла их стоимость на момент передачи по договору SAFT.
Обращаем внимание, что структура SAFT договора должна соответствовать положениям и требованиям Securities Act 1933.
- Заявление.
Наименование Компании и Инвестора, а также предмет заключенного договора.
- События, имеющие значение для исполнения договора.
Например:
Дата передачи токена. После выполнения Компанией данного этапа в течение 30 дней с даты оценки Компания выпустит Токены Инвестору, представляющие Сто процентов (100%) от суммы покупки.
Выкуп. Инвестор имеет право потребовать от Компании обратного выкупа SAFT инструмента от Инвестора в соответствии с условиями, изложенными в Соглашении о выкупе, прилагаемом к SAFT договору.
- Используемые понятия.
Дефиниции понятий, например:
“Ограничение использования” означает общий запрет на способность Инвестора продавать, передавать, тратить, обменивать или иным образом использовать этот SAFT и Токены в Сети.
- Права на внесение правок в текст соглашения
Положения о том, как может изменяться SAFT. Например:
Компания может предлагать и продавать токены в несколько этапов и на разных условиях. Если Компания заключит Последующее Соглашение до прекращения действия уже заключенного SAFT, Компания должна будет предоставить Инвестору письменное уведомление об этом, а также иную информацию, относящуюся к новому SAFT (если такое условие содержится в заключенном SAFT договоре).
- Представительство Компании.
- Обязательство легально осуществлять свою деятельность в соответствии с законами юрисдикции регистрации.
- Положения о случаях, ограниченных законодательством о банкротстве, несостоятельности или другими законами общего применения.
- Обязательство о наличии достаточных юридических прав на все патенты, товарные знаки, знаки обслуживания, фирменные наименования, авторские права, коммерческую тайну, лицензии, информацию, процессы и другие права интеллектуальной собственности, без какого-либо конфликта с другими лицами или нарушения их прав.
- Подтверждение всех заверений и гарантий.
- Представительство Инвестора.
- Наличие полной правоспособности и полномочий для заключения SAFT договора и для выполнения своих обязательств по нему.
- Положения о случаях, ограниченных законодательством о банкротстве, несостоятельности или другими законами общего применения ограниченных законами о банкротстве, неплатежеспособности или другими законами общего применения.
- Факт информирования Инвестора профессиональными консультантами о том, что покупаемые по SAFT токены не являются ценной бумагой.
- Подтверждение всех заверений и гарантий.
- Дополнительные положения.
- Возможность изменения текста соглашения с уведомлением Инвестора.
- Отсутствие у Инвестора права голосовать, получать дивиденды или считается владельцем доли участия в Компании для каких-либо целей.
- Запрет на передачу соглашения или прав, содержащихся в нем Инвестором без предварительного письменного согласия Компании.
- Сохранение действия положений соглашения в случае, если частично положения будут признаны недействительными, незаконными или не имеющими законной силы.
- Применимое право к правам и обязанностям сторон.
- Положения об учете/отсутствии учета положений о коллизионном праве в юрисдикции.
- Согласие инвестора оформить документы для реализации целей SAFT.
К SAFT могут быть следующие приложения:
- Соглашение о покупке.
- Соглашение о выкупе.
Как компании, так и инвесторы стремятся защитить свои интересы, а также минимизировать возможные риски и извлечь выгоду из заключаемых соглашений.
Наиболее простым способом обеспечить гарантии безопасности сделки, рассчитать и предусмотреть риски и потенциальную вероятность убытков, является привлечение квалифицированного специалиста.
Только юрист, имеющий опыт в сфере финансов и блокчейн технологий, сможет разработать механизм безопасного заключения соглашения как для инвестора, так и для компании, выпускающей токены.
При взаимодействии с инвестором юрист поможет включить в договор те положения, которые позволят сохранить контроль инвестора над средствами (например, обязательное информирование инвестора при внесении изменений в текст соглашения позволит вовремя получить всю информацию о реализации соглашения). Также юрист осуществит проверку всех гарантий и заверений инвестора. Кроме того, по англо-американскому праву, привлечение квалифицированных юристов обязательно для сторон при заключении договора для подтверждения легитимности сделки.
При взаимодействии с компанией юрист проверит информацию о наличии достаточных юридических прав на все патенты, товарные знаки, а также наличие лицензии и законности деятельности фирмы.
При взаимодействии с инвестором юрист поможет включить в договор те положения, которые позволят сохранить контроль инвестора над средствами (например, обязательное информирование инвестора при внесении изменений в текст соглашения позволит вовремя получить всю информацию о реализации соглашения). Также юрист осуществит проверку всех гарантий и заверений инвестора. Кроме того, по англо-американскому праву, привлечение квалифицированных юристов обязательно для сторон при заключении договора для подтверждения легитимности сделки.
При взаимодействии с компанией юрист проверит информацию о наличии достаточных юридических прав на все патенты, товарные знаки, а также наличие лицензии и законности деятельности фирмы.
Одним из рисков является то, что регулирование SAFT во многом ориентируется на законодательство США, в связи с чем возникают сложности в его применении в других юрисдикциях.
С целью минимизации данного риска необходимо максимально детализировать SAFT договор, а также указать все применимые нормы и оговорки, которые позволят разрешить спорные ситуации в будущем.
Еще одним риском служит тот факт, что к участию в договоре допускаются именно авторизованные инвесторы, то есть те, кому по закону разрешается проводить операции с SAFT, что существенно снижает возможность использования данного договора для непрофессионалов в сфере инвестирования.
Ключевой недостаток SAFT заключается в следующем: ряд специалистов придерживается позиции, что SAFT не гарантирует соблюдения законодательства, поскольку токены не являются ценными бумагами, а значит, не требуется соблюдения требований относительно отчетности и регистрации. Но на практике зачастую суд поддерживает позицию о том, что SAFT позволяет не соблюдать требования законодательства, что угрожает правомерности исполнения такого соглашения.
С целью минимизации данного риска необходимо максимально детализировать SAFT договор, а также указать все применимые нормы и оговорки, которые позволят разрешить спорные ситуации в будущем.
Еще одним риском служит тот факт, что к участию в договоре допускаются именно авторизованные инвесторы, то есть те, кому по закону разрешается проводить операции с SAFT, что существенно снижает возможность использования данного договора для непрофессионалов в сфере инвестирования.
Ключевой недостаток SAFT заключается в следующем: ряд специалистов придерживается позиции, что SAFT не гарантирует соблюдения законодательства, поскольку токены не являются ценными бумагами, а значит, не требуется соблюдения требований относительно отчетности и регистрации. Но на практике зачастую суд поддерживает позицию о том, что SAFT позволяет не соблюдать требования законодательства, что угрожает правомерности исполнения такого соглашения.
Дело: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) VS Kik Interactive (Kik).
Регулятор обвиняет Компанию в нарушении Закона о ценных бумагах.
Токены были проданы в качестве инвестиционного контракта, следовательно, подлежали регистрации в SEC.
Позиция Kik: при использовании SAFT токены не должны проходить регистрацию, предусмотренную законодательством о ценных бумагах.
Позиция SEC: Токены соответствуют определению ценных бумаг.
Аргументация Kik:Согласно «Пользовательскому соглашению» единственное обязательство Kik перед пользователями — поставка токенов, а сами токены предназначались для использования в экосистеме и не являются инвестиционной возможностью.
Две сделки: закрытый токенсейл для аккредитованных инвесторов; открытая продажа токенов широкой публике.
SEC не предупредила компанию «надлежащим образом» о том, что продажа ее токенов может быть инвестиционным контрактом или предложением ценных бумаг.
Аргументация SEC: Если токен считается инвестиционным контрактом, то он должен быть зарегистрирован в SEC, чего сделано не было.
Компания продавала токены неаккредитованным инвесторам, а также не сообщила инвесторам о том, что токен является ценной бумагой.
Крупные вкладчики приобретали акции со скидкой 30%.
Основные покупатели – биржи и обменники, которые намеревались их продать широкому кругу инвесторов, что можно квалифицировать как неправомерное распределение ценных бумаг.
Итог: Ходатайство Kik было отклонено. Суд установил, что продажа токенов не была зарегистрирована в SEC, как того требует закон.
Позиция Kik: при использовании SAFT токены не должны проходить регистрацию, предусмотренную законодательством о ценных бумагах.
Позиция SEC: Токены соответствуют определению ценных бумаг.
Аргументация Kik:
Аргументация SEC:
Итог: Ходатайство Kik было отклонено. Суд установил, что продажа токенов не была зарегистрирована в SEC, как того требует закон.
SEC VS Telegram (2019)
Позиция Telegram: при использовании SAFT токены не должны проходить регистрацию, предусмотренную законодательством о ценных бумагах.
Позиция SEC: Gram необходимо регистрировать в SEC, иначе происходит нарушение Закона о ценных бумагах 1933. Заключение соглашения с инвесторами незаконно.
Аргументация SEC: необходимо регистрировать ценные бумаги, исключения по Правилу 506(с) в данном случае нет. Регулятор считал, что Gram не является валютой, является ценной бумагой, незарегистрированное публичное размещение которой является неправомерной.
Аргументация Telegram: реализация была осуществлена два этапа. Первый – заключение соглашения, второй – выпуск Gram. Первый этап будет считаться эмиссией ЦБ, в рамках данного этапа соглашения заключались в соответствии с требованиями Правила 506(с). Второй этап по мнению компании не попадает под действие закона о ЦБ.
В ходе разбирательства было удовлетворено ходатайство SEC о временном запрете на выпуск токенов в течение судебного разбирательства.
Одним из аргументов Компании также было то, что SEC уклонилась от обязанности разработать четкие правила применения закона; власти предпочитают использовать административные меры против участников рынка.
Итог: суд установил, что продажа токенов не была зарегистрирована в SEC, как того требует закон.
Позиция SEC: Gram необходимо регистрировать в SEC, иначе происходит нарушение Закона о ценных бумагах 1933. Заключение соглашения с инвесторами незаконно.
Аргументация SEC: необходимо регистрировать ценные бумаги, исключения по Правилу 506(с) в данном случае нет. Регулятор считал, что Gram не является валютой, является ценной бумагой, незарегистрированное публичное размещение которой является неправомерной.
Аргументация Telegram: реализация была осуществлена два этапа. Первый – заключение соглашения, второй – выпуск Gram. Первый этап будет считаться эмиссией ЦБ, в рамках данного этапа соглашения заключались в соответствии с требованиями Правила 506(с). Второй этап по мнению компании не попадает под действие закона о ЦБ.
В ходе разбирательства было удовлетворено ходатайство SEC о временном запрете на выпуск токенов в течение судебного разбирательства.
Одним из аргументов Компании также было то, что SEC уклонилась от обязанности разработать четкие правила применения закона; власти предпочитают использовать административные меры против участников рынка.
Итог: суд установил, что продажа токенов не была зарегистрирована в SEC, как того требует закон.
SAFT (Simple Agreement for Future Tokens) договоры играют важную роль в финансировании проектов на основе технологии блокчейн, обеспечивая компаниям и инвесторам гибкий и относительно безопасный способ привлечения инвестиций. Однако, несмотря на их преимущества, составление SAFT договоров требует глубоких знаний в области законодательства о ценных бумагах, финансового права и технологий блокчейн.
Процесс разработки SAFT договора включает в себя сложные юридические и технические аспекты, которые требуют профессионального подхода. Привлечение опытных юристов специализирующихся в области финансового права и блокчейн технологий является критически важным для обеспечения соответствия договора законодательству и защиты интересов всех сторон.
Таким образом, в контексте растущей сложности и регулирования в сфере криптовалют и токенов, привлечение профессиональных юристов для составления SAFT договора становится необходимостью, обеспечивая защиту интересов как компании, так и инвесторов.
Процесс разработки SAFT договора включает в себя сложные юридические и технические аспекты, которые требуют профессионального подхода. Привлечение опытных юристов специализирующихся в области финансового права и блокчейн технологий является критически важным для обеспечения соответствия договора законодательству и защиты интересов всех сторон.
Таким образом, в контексте растущей сложности и регулирования в сфере криптовалют и токенов, привлечение профессиональных юристов для составления SAFT договора становится необходимостью, обеспечивая защиту интересов как компании, так и инвесторов.
Can’t find an answer?
Leave your e-mail and we will contact you shortly